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3 raisons pour lesquelles la chute de Bitcoin à 21 000 $ et la vente à l’échelle du marché pourraient être pires que vous ne le pensez

Le vendredi 19 août, la capitalisation boursière totale de la cryptographie a chuté de 9,1 %, mais plus important encore, le soutien psychologique de 1 000 milliards de dollars a été exploité. La dernière entreprise du marché en dessous de cela il y a à peine trois semaines, ce qui signifie que les investisseurs étaient assez convaincus que le creux de la capitalisation boursière totale de 780 milliards de dollars le 18 juin n’était qu’un lointain souvenir.

L’incertitude réglementaire s’est accrue le 17 août après que le comité de la Chambre des États-Unis sur l’énergie et le commerce a annoncé qu’il était “profondément préoccupé” par le fait que l’exploitation minière de preuve de travail pourrait augmenter la demande de combustibles fossiles. En conséquence, les législateurs américains ont demandé aux sociétés de crypto-minage de fournir des informations sur la consommation d’énergie et les coûts moyens.

En règle générale, les ventes ont un impact plus important sur les crypto-monnaies en dehors des 5 principaux actifs par capitalisation boursière, mais la correction d’aujourd’hui a présenté des pertes allant de 7 % à 14 % dans tous les domaines. Bitcoin (BTC) a enregistré une perte de 9,7 % alors qu’il testait 21 260 $ et Ether (ETH) a présenté une baisse de 10,6 % à son plus bas intrajournalier de 1 675 $.

Certains analystes pourraient suggérer que des corrections quotidiennes sévères comme celle observée aujourd’hui sont une norme plutôt qu’une exception compte tenu de la volatilité annualisée de 67 % de l’actif. Par exemple, la baisse intrajournalière d’aujourd’hui de la capitalisation boursière totale a dépassé 9 % en 19 jours au cours des 365 derniers jours, mais certains aggravants font ressortir cette correction actuelle.

La prime BTC Futures a disparu

Les contrats à terme à mois fixe se négocient généralement avec une légère prime par rapport aux marchés au comptant réguliers, car les vendeurs exigent plus d’argent pour retarder le règlement plus longtemps. Techniquement connue sous le nom de “contango”, cette situation n’est pas exclusive aux actifs cryptographiques.

Sur des marchés sains, les contrats à terme devraient se négocier avec une prime annualisée de 4 à 8 %, ce qui est suffisant pour compenser les risques plus le coût du capital.

Prime annualisée des contrats à terme Bitcoin à 3 mois. Source : Laevitas

Selon la prime à terme OKX et Deribit Bitcoin, le swing négatif de 9,7% sur BTC a poussé les investisseurs à éliminer tout optimisme en utilisant des instruments dérivés. Lorsque l’indicateur bascule dans la zone négative, le commerce en « déport », cela signifie généralement qu’il y a une demande beaucoup plus élevée de la part des shorts à effet de levier qui parient sur une baisse supplémentaire.

Les liquidations des acheteurs à effet de levier ont dépassé 470 millions de dollars

Les contrats à terme sont un instrument relativement peu coûteux et facile qui permet l’utilisation de l’effet de levier. Le danger de les utiliser réside dans la liquidation, ce qui signifie que le dépôt de marge de l’investisseur devient insuffisant pour couvrir ses positions. Dans ces cas, le mécanisme de désendettement automatique de la bourse entre en jeu et vend la crypto utilisée comme garantie pour réduire l’exposition.

3 raisons pour lesquelles la chute de Bitcoin à 21 000 $ et la vente à l'échelle du marché pourraient être pires que vous ne le pensez
Liquidations cryptographiques agrégées sur 24 heures, USD. Source : Coinglass

Un trader peut augmenter ses gains de 10x en utilisant l’effet de levier, mais si l’actif baisse de 9% par rapport à son point d’entrée, la position est résiliée. La bourse des produits dérivés procédera à la vente de la garantie, créant une boucle négative connue sous le nom de liquidation en cascade. Comme illustré ci-dessus, la vente du 19 août a présenté le plus grand nombre d’acheteurs contraints de vendre depuis le 12 juin.

Les traders sur marge étaient excessivement haussiers et détruits

Le trading sur marge permet aux investisseurs d’emprunter de la crypto-monnaie pour tirer parti de leur position de trading et potentiellement augmenter leurs rendements. À titre d’exemple, un commerçant pourrait acheter du Bitcoin en empruntant du Tether (USDT), augmentant ainsi son exposition à la cryptographie. En revanche, emprunter du Bitcoin ne peut être utilisé que pour le court-circuiter.

Contrairement aux contrats à terme, l’équilibre entre les marges longues et courtes n’est pas nécessairement égal. Lorsque le ratio de prêt sur marge est élevé, cela indique que le marché est haussier – au contraire, un ratio faible, signale que le marché est baissier.

3 raisons pour lesquelles la chute de Bitcoin à 21 000 $ et la vente à l'échelle du marché pourraient être pires que vous ne le pensez
Ratio de prêt sur marge OKX USDT/BTC. Source : OKX

Les commerçants de crypto sont connus pour être optimistes, ce qui est compréhensible compte tenu du potentiel d’adoption et des cas d’utilisation à croissance rapide comme la finance décentralisée (DeFi) et la perception que certaines crypto-monnaies offrent une protection contre l’inflation en USD. Un taux de prêt sur marge de 17 fois plus élevé en faveur des pièces stables n’est pas normal et indique une confiance excessive de la part des acheteurs à effet de levier.

Ces trois mesures dérivées montrent que les traders ne s’attendaient certainement pas à ce que l’ensemble du marché de la cryptographie se corrige aussi fortement qu’aujourd’hui, ni à ce que la capitalisation boursière totale teste à nouveau le support de 1 000 milliards de dollars. Cette nouvelle perte de confiance pourrait amener les haussiers à réduire davantage leurs positions de levier et éventuellement déclencher de nouveaux creux dans les semaines à venir.

Les points de vue et opinions exprimés ici sont uniquement ceux du auteur et ne reflètent pas nécessairement les vues de Cointelegraph. Chaque mouvement d’investissement et de trading comporte des risques. Vous devez mener vos propres recherches avant de prendre une décision.