News

Analyse | Obligaasjemerken komme tichtby in pynlik bûgingspunt

De smelting fan obligaasjes fan dizze wike hat de gemiddelde lieningskosten fan 10 jier foar Group of Seven-lannen nei it heechste yn mear dan in desennium stjoerd, mei de gemiddelde opbringst dy’t boppe 3% rint. Wat dan bart, kin de toan sette foar finansjele merken en de wrâldekonomy foar de kommende jierren. En jo rieden is like min as my oer wêr’t fêste ynkommensmerken hjirwei gean.

It binne net allinich hannelers en ynvestearders dy’t de pine sille fiele fan ‘e klim yn’ e opbringsten fan oerheidsobligaasjes. Bedriuwen dy’t liene wolle om te ynvestearjen en hûskeapers dy’t besykje in hypoteek te beteljen, sille allegear te krijen hawwe mei rintetariven dy’t folle heger binne as de wrâld foar in grut part fan ‘e 21e ieu wend wurden is.

De opbringst fan 10 jier US Treasury – de benchmark foar wrâldwide skuldmerken – gie dizze wike nei it heechste nivo sûnt oktober 2008. De 10-jierrige opbringst fan Dútslân, dy’t it tempo bepaalt foar merken foar fêste ynkommen fan ‘e eurosône, berikte syn heechste punt yn mear as in desennium. Mei tank oan in druk fan in gigantysk pakket fan belestingbesunigingen fan in trije wiken âlde regearing, gie de 30-jierrige opbringst fan UK gilt nei har heechste yn hast in kwart ieu foardat de Bank of England yngrypte om de druk te ferminderjen. De stijging fan de kosten fan de oerheidskulden is relentless.

Foar de G-7-naasjes, besteande út Kanada, Frankryk, Dútslân, Itaalje, Japan, it Feriene Keninkryk en de FS, komt de gemiddelde 10-jierrige opbringst in wichtich bûgingspunt oan. Mei sawat 3,15% is it al goed boppe it gemiddelde fan 1,3% sjoen yn ‘e ôfrûne desennia. En as de Bank fan Japan gjin miljarden yen útjout om syn benchmark-opbringst ûnder 0.25% te hâlden, soe dat gemiddelde noch heger wêze.

It hjoeddeistige ferhege nivo fan konsuminteprizen, dy’t sintrale banken te let hat stimulearre om offisjele rintetariven te ferheegjen, boeit siik foar obligaasjeopbringsten. Nei jierren fan it hâlden fan ynflaasje ûnder har 2%-doelen, binne de hoeders fan monetêre stabiliteit betrape mei it sliepen oan it stjoer. It hjoeddeistige G-7-gemiddelde fan 7,2% is fier boppe it gemiddelde fan twa desennia fan 1,7%, it nivo fan ien desennia fan 1,6% of it gemiddelde fan 2002-2012 fan 1,8%.

Sky-hege ynflaasje suggerearret dat sintrale banken de kommende moannen it belied noch fierder moatte oanskerpe om konsumintprizen te ûnderdrukken. De gemiddelde offisjele rinte fan ‘e G-7 is sawat 1,75% (hoewol’t, wer, de ûnderdrukte lienkosten fan Japan de sifers wat ferdraaie), nei’t se yn ‘e ôfrûne twa jier om nul sweven. Dat liket net heech genôch om de prizen werom te bringen.

Wy binne noch net iens begon om de ynfloed te behanneljen dy’t hege en tanimmende lienkosten sille hawwe op oandielen. Wylst oandielen sweefden nei rekords oer lienkosten dy’t rûn – en ûnder – nul wiene, is it bêste advys no wierskynlik: “Sjoch net nei ûnderen.” De totale wrâldwide merkkapitalisaasje is op it stuit sawat $ 90 trillion; wylst dat 47% heger is dan doe’t de pandemy de ekonomyen yn it earste fearnsjier fan 2020 opslute, is it 25% ûnder de pyk fan novimber.

“Ik tocht eartiids dat as d’r reinkarnaasje wie, ik weromkomme woe as de presidint of de paus of in .400 honkbalhitter. Mar no wol ik werom komme as de obligaasjemerk. Jo kinne elkenien yntimidearje, ”fertelde James Carville, in politike adviseur fan presidint Bill Clinton, yn 1993 oan it Wall Street Journal.

De obligaasjemerk hat de wrâld dit jier grif yntimidearre. De test yn ‘e kommende dagen, wiken en moannen sil wêze oft dat G-7-gemiddelde de 3.5%-gemiddelde skeint dy’t oerhearske tusken 2002 en 2012, of tichterby it nivo fan twa desennia fan sawat 2.4% ôfnimt. Mar it liket feilich te sizzen dat wy it 1,3% gemiddelde fan it ôfrûne desennium net gau wer sille besjen.

Mear fan Bloomberg Opinion:

• Key Takeaways foar Powell út Greenspan syn ‘Oasis’ taspraak: Daniel Moss

• De ûnrêst dy’t jo kinne fiele is de Fed dy’t in resesje triuwt: John Authers

• Italjaanske Rjochter-Wingers Spook Markets Minder As UK: Lionel Laurent

Dizze kolom wjerspegelet net needsaaklik de miening fan ‘e redaksje of Bloomberg LP en har eigners.

Mark Gilbert is in Bloomberg Opinion-kollumnist oer assetbehear. In eardere Londenske buro-sjef foar Bloomberg News, hy is auteur fan “Complicit: How Greed and Colllusion Made the Credit Crisis Unstoppable.”

Mear ferhalen lykas dit binne beskikber op bloomberg.com/opinion

Besjoch it lêste wrâldnijs ûnder links:
Wrâldnijs || Lêste nijs || US Nijs

Boarne keppeling


Source link

Articles similaires