Guon hedgefûnsen sjogge úteinlik merkbetingsten om har bestean te rjochtfeardigjen

Hedgefûnsen moatte dit jier oanpasse oan in radikaal oare merkomjouwing. Foar guon is it libben folle dreger wurden. Mar foar oaren binne dit krekt de betingsten dêr’t se lang op wachtsje.

In nije wrâld fan hege ynflaasje, skerp tanimmende rinte en rappe kwantitative tightening, hast ûnfoarstelbere mar in pear jier lyn, hat upended oandielen en obligaasjes merken oer de ôfrûne seis moannen. Eurozone-ynflaasje dizze wike rekke in oare rekordhichte fan 8.1 prosint, tanimmende druk op ‘e Jeropeeske Sintrale Bank om taryfferhegingen te fersnellen.

Hege-groeiende technology-oandielen binne benammen hurd rekke. Wylst se kinne sweve ta enoarme wurdearrings as rinte tariven binne tichtby nul, hegere tariven betsjutte harren prospective takomstige winsten lykje relatyf minder oantreklik. Tiger Global en guon fan ‘e oare “Tiger cub” hedgefûnsen dy’t bloeiden tidens de bollemerk hawwe de folsleine krêft fan dizze ferkeap field, yn guon gefallen folle mear ferliezen as de bredere merk.

Mar foar guon managers dy’t har rjochtsje op it benutten fan priisferskillen tusken oandielen, binne betingsten no yn har foardiel. Se wiene frustrearre litten troch de “alles rally” wêryn ynvestearders faak net soargen wiene oer oft se in bedriuw fan hege of lege kwaliteit kochten. Lykwols, it fuortheljen fan de ultra-leechkosten finansiering dy’t lang beskikber wie foar bedriuwen, begjint it weet fan it kaf te skieden.

“Markneutraal [equity] en lege nettofûnsen moatte profitearje fan oandielen. . . dy’t no fûneminten reflektearje, “sei Kier Boley, haad ynvestearringsoffisier fan alternative ynvestearringsoplossingen by UBP, ferwizend nei fûnsen dy’t besykje jild te meitsjen fan it weagjen fan ien oandiel tsjin ‘e oare, ynstee fan foaral fan weddenskip op tanimmende prizen.

In perfekt foarbyld fan hoe’t betingsten binne feroare foar sokke fûnsen is Sandbar Asset Management yn Londen. In jier lyn skreau ik yn dizze kolom dat it bedriuw mei $ 2.2bn yn aktiva, oprjochte troch eardere Millennium-hanneler Michael Cowley, wraksele mei de skynber ûnlogyske manier wêrop merken operearren.

Bygelyks, de korrelaasje tusken in ferbettering fan ferwachtings oer de ynkomsten fan in bedriuw en de reaksje op har oandielpriis, dy’t yntuïtyf posityf soe moatte wêze, wie sakke “nei nivo’s dy’t yn ‘e lêste desennia net sjoen binne”, sei Sandbar doe. Yn guon sektoaren, lykas loftfeart, wie it sels negatyf wurden, wat betsjuttet dat it ferbetterjen fan ferwachtingen fan ynkomsten in oandielpriis wirklik leger soe drukke. Sandbar einige it jier del 7,5 prosint.

In protte is sûnt doe feroare. It fûns is yn ‘e earste fjouwer moannen fan dit jier 6,7 prosint omheech, yn fergeliking mei in 7,3 prosint falling yn oandielen hedgefûnsen gemiddeld, neffens gegevensgroep HFR, en in 14,5 prosint daling yn ‘e S&P 500-yndeks fan woansdei ôf. .

Opmerklik is dat it saneamde alfa – yndustryjargon foar it jild dat in manager makket út har feardigens yn stee fan gewoan út it folgjen fan algemiene merkbewegingen – hat posityf west foar it fûns foar elk fan ‘e ôfrûne fjouwer moannen.

In wichtige reden, neffens Sandbar, is it feit dat merken no yn ‘e “lêste stadia fan ‘e ekonomyske syklus” binne. It skreau yn in brief oan ynvestearders dat dit histoarysk in tiid hat fertsjintwurdige dat betingsten it meast stypjende west hawwe foar fûnsen lykas himsels. Dit wie om’t “fersprieding [between stocks] nimt ta oanmerklik” wylst rendemint fan gewoan folgjen fan de merk matich of negatyf draaie.

It ûntspannen fan posysjes troch oare ynvestearders oan ‘e ein fan ferline jier en begjin dit jier as de merk foel, makke kânsen foar Sandbar om te profitearjen yn’ e ôfrûne moannen, tafoege it.

Wylst de foarútsichten foar sokke managers oanmerklik ferbettere binne, binne d’r noch faktoaren dy’t har foarútgong noch kinne hinderje. Oandielen hawwe de ôfrûne pear wiken oprûn op hope dat min nijs oer de ekonomy sintrale bankiers sil oertsjûgje om rinteferhegingen te beheinen. En, lykas Boley fan UBP oanjout, sels as in manager de analyze fan ‘e fûneminten fan in oandiel korrekt krijt, kinne har posysjes noch út ‘e koers wurde slein troch in grutte ynvestearder dy’t syn boek ôfwikkelt.

Dochs wurdt dizze sifting fan ‘e sektor, dy’t al lang foarsein is, mar faak fertrage troch jierren fan stimulearring fan sintrale bank, troch in protte wolkom hjitten.

Hedgefûnsen hawwe in grut part fan ‘e ôfrûne desennia muoite om te rjochtfeardigjen wêrom’t ynvestearders har hege fergoedingen moatte betelje as rendeminten faaks uninspiring wiene yn fergeliking mei yndekstrackingfûnsen – beskikber foar in fraksje fan ‘e kosten – of fergelike mei de winsten dy’t blykber oanbean wurde fan partikuliere equity fûnsen.

Yn in wrâld wêryn rendeminten fan oandielen en obligaasjes no minder oansprekkend binne, kinne hedgefûnsen dy’t net gewoan besykje om de merken te riden, mar ynstee fan merkûntstekkingen te eksploitearjen, úteinlik har stride hawwe troffen.

laurence.fletcher


Source link

Laisser un commentaire

Votre adresse e-mail ne sera pas publiée.

4 × 5 =