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Les données montrent que le marché baissier du minage de Bitcoin a du chemin à parcourir

L’exploitation minière de Bitcoin (BTC) est l’épine dorsale de l’écosystème BTC et les rendements des mineurs donnent également un aperçu des mouvements de prix de BTC et de la santé du secteur de la cryptographie au sens large.

Il est bien documenté que les mineurs de Bitcoin sont en difficulté dans le marché baissier actuel. Blockstream, l’un des principaux mineurs de Bitcoin, a récemment levé des fonds avec une remise de 70 %.

L’activité minière actuelle partage des similitudes avec les marchés baissiers historiques de la BTC avec quelques mises en garde.

Explorons ce que cela signifie pour le cycle Bitcoin actuel.

L’analyse montre que sur la base des cycles précédents, le marché baissier pourrait se poursuivre

La rentabilité du minage de Bitcoin peut être mesurée en prenant le revenu du mineur par kilowattheure (kWh). Selon Jaran Mellerud, analyste Bitcoin pour Hashrate Index, un marché baissier minier BTC a une période soutenue de revenus par kWh inférieurs à 0,25 $. Selon son hypothèse, il calcule en utilisant la machine d’extraction de Bitcoin la plus efficace du marché.

Le marché baissier de 2018 a duré près d’un an, envoyant le kWh à un creux de 0,12 $. Après la tendance baissière, un marché haussier court a commencé jusqu’au début du marché baissier de 2019.

Selon Mellerud, le marché baissier de 2019 a produit un revenu record par kWh de 0,083 $ et a duré 463 jours, tandis que le prix du Bitcoin a chuté à 5 000 $.

Le marché baissier minier le plus récent a commencé en avril 2022 selon l’analyse de Mellerud des revenus par kWh. Au 8 décembre, le marché baissier actuel durait depuis 225 jours avec un revenu minimum de 0,108 $ par kWh. Le nombre est plus élevé que lors des cycles baissiers précédents en raison des prix élevés de l’énergie.

Chiffre d’affaires historique du minage de bitcoin par kWh. Source : Indice de hashrate

En comparant les cycles miniers baissiers actuels, un minimum de 138 jours de marché baissier peut se poursuivre avant que le marché ne se retourne. La différence entre cette période et les cycles passés est qu’auparavant, les mineurs étaient principalement autofinancés alors qu’aujourd’hui, de nombreux mineurs finançaient leur croissance rapide par la dette.

Les actions minières publiques ressentent la douleur

À son apogée, les actions minières de Bitcoin ont atteint une valeur cumulée de plus de 17 milliards de dollars sur le marché haussier de 2021. Le marché haussier a accru l’intérêt des investisseurs et stimulé la croissance des actions minières BTC qui sont passées de 2 milliards de dollars en novembre 2020.

Après avoir atteint le pic du marché haussier en 2021, les actions de crypto-minage sont sous une pression immense, beaucoup chutant de 90 %.

Les données montrent que le marché baissier du minage de Bitcoin a du chemin à parcourir
Capitalisation boursière totale des actions minières Bitcoin. Source : Indice de hashrate

L’immense dette contractée par les sociétés minières publiques au plus haut niveau historique de Bitcoin crée un énorme ratio d’endettement.

Un bon exemple de la façon dont le marché baissier augmente la dépendance des mineurs à l’égard de la dette est de regarder Core Scientific. Avant le marché minier baissier d’avril, Core Scientific n’avait qu’un ratio d’endettement de 0,6. Depuis le début du marché baissier, ce nombre est passé à plus de 24,2 dettes/fonds propres.

Les données montrent que le marché baissier du minage de Bitcoin a du chemin à parcourir
Ratio d’endettement de Core Scientific. Source : Indice de hashrate

Avec le marché baissier du minage de Bitcoin qui devrait se poursuivre sur la base des tendances historiques passées de la BTC, davantage de mineurs publics seront confrontés à des compressions d’actions. Alors que la dette des mineurs continue de croître, les investisseurs peuvent être effrayés, créant des prix encore plus déprimés sur le marché boursier.